但自有品牌已宝格平台注册经占据主导地位

来源:宝格娱乐     阅读: 次    日期:2021-01-14 10:06
      在靓丽三季报的加持下,石头科技股价不绝上涨,2020年年底曾经打破1000元,总市值近700亿元,而在此背后却是首发原始股的即将解禁。

  2020年前三季度,石头科技营业收入为27.8亿元,同比下降1.66%,归属于上市公司股东的净利润为8.99亿元,同比增长54.49%。公司毛利率的大幅晋升让公司的净利润不绝增长,但收入端的增长已经停滞。而竞争敌手科沃斯2020年前三季度的营收为41.42亿元,同比增长20.25%;归属于上市公司股东的净利润2.5亿元,同比增长147.17%。也就是说,科沃斯实现了营业收入和净利润的同步增长,而这才是康健的状况。石头科技固然赚取了更多的利润,可是与竞争敌手的收入差距却在不绝加大。

  2017-2019年,公司收入为11.19亿元、30.51亿元、42.05亿元,同期打点用度为2051万元、2.06亿元、5959万元。在打点用度具体组成中,颠簸最为异常的是人为薪酬。2017-2019年,公司打点用度中的人为薪酬别离为1051万元、2019万元、3287万元,同期公司净利润别离为6700万元、3.08亿元、7.83亿元。2019年,石头科技的净利润增长154.22%,而人为薪酬仅增长62.80%。


  从恒久来看,宝格注册平台,无论出于什么样的念头,真正重要的是最终的功效。自2020年年头上市后,如何均衡米家品牌和石头品牌或者是打点层最重要的事之一。

  毛利率存下降隐患

  自有品牌定位难过
  石头科技认为,小米及其他行业竞争者的插手,是有利于加快费者教诲,晋升渗透率的。从产物定位角度,米家智能扫地呆板人主要定位于公共市场的家庭智能扫地呆板人产物,公司自有品牌以石头智能扫地呆板工钱主,主要定位于费市场中的中高端用户,两者的品牌订价差距较大,成果和外观上有区分,方针客户群体差异。从自有品牌收入占比上看,2017年至2019年,自有品牌收入占比别离为10%、51%、66%,占比不绝晋升。


  2019年度,石头科技共销售251万台扫地呆板人,实现销售收入39.16亿元,较上年增长30.11%,个中自有品牌扫地呆板人实现销售151万台,实现销售收入27.93亿元,收入占比66.41%。

  干系的微妙变革
  从市场名堂来看,今朝智能扫地呆板人行业市场容量不绝扩大,市场上已有的品牌与厂商较多,连年来涌现出多家新的市场参加者,市场化水平逐渐提高。按照中怡康的测算,从海内市场占有率来看,2019年上半年,海内市场前三大品牌别离为科沃斯、小米和石头,市场占有率别离为48%、12%和11%,合计市场占有率为71%。纵然把小米产物全都算在石头科技中,两者的占比为23%,依然落伍科沃斯一半以上的市场份额。在这样的环境下,石头科技却大幅晋升产物的毛利率,好像并倒霉于其抢占更多的市场份额。


  在对小米依赖度大幅低掉队,自有品牌和小米品牌将不行制止地举办竞争,这也将会导致两家公司之间的干系从原有的相助变为竞合干系。


  首发原始股即将解禁


  一直以来,小米的定位是高性价比的产物,因为小米品牌比石头科技自有品牌知名度更高。从恒久来看,小米僵持高性价比的计谋不会改变。由此来看,固然今朝自有品牌的占比不绝晋升,但将来与小米的相助还将会占有很是大的比重,甚至有大概在现有比例的基本上晋升。假如米家品牌占比一连增长,那么公司整体的毛利率一定会一连下降。更为重要的是,石头科技的品牌定位很是难过,从今朝市场来看,中高端有科沃斯,高性价比有小米,而属于石头科技自有品牌的价位又在那边呢?假如定位为中高端,那么势必会和现有的行业老大科沃斯产生竞争,假如定位为高性价比又会和最大的客户小米产生斗嘴;从今朝来看,为了制止两个品牌之间的斗嘴,石头科技的自有品牌好像只能往中高端偏向成长。


  2020年前三季度,石头科技(688169.SH)营业收入为29.80亿元,同比下降1.66%;归属于上市公司股东的净利润为8.99亿元,同比增长54.49%;扣非净利润为8.32亿元,同比增长47.74%。
  石头科技回覆称,2017年至2019年,各项用度及人员数量均呈大幅增长趋势,人均薪酬有小幅颠簸,主要原因为公司局限不绝扩大,人员不绝增加,新增员工大都为薪酬较低的基本岗亭员工,拉低了平均薪酬程度。

  在迎来大解禁之前,石头科技的用度已开始呈现异常。




  2021年2月22日,石头科技将迎来上市后最大的一次解禁,解禁股数高达2858万股,今朝公司总股本为6667万股,此次解禁占比为42.87%。
  按照招股书,2016-2018年及2019年上半年,公司米家品牌扫地呆板人的毛利率别离为18.99%、18.75%、14.99%和13.91%,公司2019年推出的米家手持无线吸尘器毛利率为13.58%。由于米家品牌产物定位于性价比,且主要回收利润分成模式,因此米家当物的毛利率低于公司自有品牌产物的毛利率。
  2020年上半年,公司共销售96.57万台扫地呆板人,实现销售收入17.02亿元,个中公司自有品牌扫地呆板人实现销售75.3万台,实现销售收入14.85亿元,收入占比进一步晋升至83.62%,这也导致公司与小米之间的干系产生改变。
  今朝,石头科技的股价最高已经高出1000元,总市值近700亿元,公司的动态PE高达60倍。当解禁期到来之后,持股本钱极低的原始股东很大概选择套现,成为一众投资者的造富盛宴,而留给二级市场接盘者的将是一地鸡毛。

  2018-2019年及2020年前三季度,石头科技的毛利率别离为28.79%、36.12%、51.25%,而其最大的竞争敌手科沃斯(603486.SH)别离为37.84%、38.29%、41.53%,毛利率小幅增长,但作为市场占有率第二名的石头科技毛利率大幅晋升,使得石头科技在营业收入小幅下降的环境下净利润大幅增长。2020年前三季度,公司营业收入为27.8亿元,同比下降1.66%;归属于上市公司股东的净利润为8.99亿元,同比增长54.49%;扣非净利润为8.32亿元,同比增长47.74%。
  石头科技2020年2月21日上市,上市前,持有5%以上的股东除控股股东外,小米相关方顺为持有12.85%股份,小米公司节制的天津金米持有公司11.85%股份,石头时代持有公司10%股份,宝格平台,丁迪持有公司7.90%股份,高榕持有公司6.74%股份,启明持有公司 5.85%股份。

  原标题:石头科技大解禁前的微妙变革

  石头科技主营业务为智能洁净呆板人等智能硬件的设计、研发、出产(以委托加工出产方法实现)和销售,其主要产物为小米定成品牌“米家智能扫地呆板人”、“米家手持无线吸尘器”,以及自有品牌“石头智能扫地呆板人(石头品牌)”和“小瓦智能扫地呆板人(小瓦品牌)”。
  2019年,石头科技对前五大客户的销售收入为29.63亿元,占公司营业收入的比例高达70.45%,客户会合度很是高。在前五名客户中,公司对小米的收入为14.41亿元,占比34.27%。

  2016-2018年,石头科技主营业务实现收入为1.81亿元、10.96亿元、30.09亿元,个中米家品牌收入为1.81亿元、9.89亿元、14.39亿元。从推生产物的时间来看,2016年9月,石头科技推出小米定成品牌“米家智能扫地呆板人”,三牛娱乐,2017年9月,推出首款自有品牌“石头智能扫地呆板人”,2018年3月,推出自有品牌“小瓦智能扫地呆板人”;2019年4月,公司推出小米定成品牌“米家手持无线吸尘器”。由于新产物的推出,公司自有品牌产物的占比不绝晋升。

  2016年,小米和石头科技完全是相助干系,可是到了2020年上半年,石头科技的自有品牌占比从零上升到了83.62%。固然小米照旧第一大客户,但自有品牌已经占据主导职位。
  在销售模式上,石头科技也有明明的短板。由于最初和小米相助,线下直销渠道是石头科技的短板。一直以来,石头科技是将部门自有品牌产物通过小米运营的“有品”代销平台销售,同时选择小米在中国台湾地域销售自有品牌产物。2016-2018年及2019年上半年,公司自有品牌产物通过上述与小米相关的销售渠道实现的收入金额别离为零元、4276万元、1.7亿元和1.07亿元,占当期营业收入比例别离为零、3.82%、5.56%和5.02%,占比不绝晋升。今朝,公司自主品牌产物的线下销售以经销模式为主。
  凡是,任何产物提价都需要一个进程,有品牌优势的公司按期小幅提价可一连,而溘然大幅提价难一连。越发令人迷惑的是,石头科技毛利率大幅晋升背后的真实念头,毕竟是品牌承认度晋升的功效照旧市场竞争所需,抑或是为了在2021年2月22日大解禁前把业绩做的越发大度?值得留意的是,石头科技毛利率的大幅晋升主要是在2020年,但在上市后的首份年报2019年年报中,上市公司并没有提及要抢占高端市场的计谋。


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